这个行业很神奇！净利润从亏损到狂赚178.81亿元，同比暴增519%。也只是一两年的事！

  而就这一惊天逆转的核心，藏在“每公斤成本下降3元”的细节里——从年初的15.8元/公斤降至年底的13元/公斤，再到2025年2月的12.9元/公斤，甚至计划年内冲击12元大关的计划！

  这3元成本差，相当于每头猪多赚400元利润（按出栏均重120公斤计）。这就是牧原股份的魅力吧。

  按2024年7160万头出栏量计算，仅此一项就贡献了286亿元的额外收益，几乎覆盖全年净利润的1.6倍！但是，但是，但是！

  要明确和注意注意：成本控制才是猪企真正的护城河，而非简单的猪价波动！有时候你看到的利润都是假的，并不是靠公司良好的管理获得的！！！

  之前还处在亏损里面不能自己，转眼间公司宣布每10股派现5.72元，按当前股价计算股息率约2.3%。虽然不及其他大消费股，但在周期属性强烈的养殖业已属罕见。

  分红比例仅30%：相比账上375亿元经营现金流，公司明显留足弹药应对行业波动；这个也是公司稳定的一大因素！

  股东结构暗藏玄机：前十大股东持股63.49%，高度集中的股权结构下，中小投资者需警惕大股东套现风险。这往往会存在一个疑问，股权集中的时候胆小减持，而股权过度分散的时候又会想着问题，大家都是矛盾体！

  看下这个你或许会明白一些，资产负债率里——从62%降至58.7%，且计划2025年再降负债100亿元。财务健康的牧原，正在用真金白银验证自己不是“铁公鸡”。

  而一度曾被诟病“赔本赚吆喝”的屠宰业务，终于在2024年12月实现单月盈利，头均亏损从70元缩窄至50元。还是有进度的，这背后是三个关键动作：

  产能利用率提升：2900万头屠宰产能中，实际屠宰1252万头，利用率43%，较上年提升11个百分点；

  产品结构优化：春节旺季推出高端冷鲜肉，毛利率较普通白条肉提升5个百分点；

  产业链闭环：自有养殖场直供屠宰场，减少中间环节损耗，每头猪节省运输成本15元。

  让大家最关心的“何时全面盈利”？牧原的高管给出的信号是：2025年产能利用率目标60%以上，若达成，屠宰板块或贡献超20亿元利润。从这个方面讲，也是未来的一大期待吧。

  不建猪场：仅提供环控系统、育种技术和人员培训，每头猪收取50元服务费；这套技术输出的模式是稳赚不赔的，就像之前的房地产代建行业，纯纯的利润。

  试水东南亚：越南能繁母猪存栏量约300万头，市场空间相当于中国2010年水平。

  这步棋的野心在于：若模式跑通，未来可向菲律宾、泰国复制，打造“养猪界的华为”。但投资者需警惕：海外业务营收占比尚不足0.5%，短期难成气候。像这种模式，是未来的一种探索，也是未来的一种选择，有可能是在未来给予很大的业绩支持。

  乐观派（华安证券）：给出2025年224亿元净利润预测，对应PE仅8倍，目标价看涨40%；

  谨慎派：指出能繁母猪存栏量回升1.91%，2025年下半年猪价或跌破15元/公斤，侵蚀利润空间。

  仔猪价格：当前断奶仔猪成本260元/头，若外售价跌破300元，预警周期拐点；这个要注意！

  饲料豆粕价：低豆日粮技术虽降本，但若国际豆价暴涨，成本防线可能失守；尤其是最近涉及关税问题，也是后面需要持续跟踪的问题。

  非瘟疫情：2024年牧原防疫投入增30%，但散户防疫松懈可能引发区域疫情。天灾人祸最难判断！

  牧原用178亿净利润证明：在猪周期里，活下来的并不全是跑得最快的，但一定是成本最低的。当行业从“拼规模”转向“抠细节”，咱们小散更要关注这些藏在年报里的魔鬼细节：

  越南试水成功，可能打开10倍级市场想象。毕竟不要成本的收入，利润模式包括市盈率市场都会高出很多！

  但是，根据以往的例子，当所有人都开始研究牧原赚钱的时候，是不是又是快要到头的时候了！

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  此文仅为小编粗制乱造，随心情而作，没有一点可参考意义，希望给大家添个乐子，不构成任何投资建议！

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